富通优配消费品行业是不是“永恒赛道”？

3.7 消费品行业是不是“永恒赛道”？富通优配

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最后来看白色家电。白色家电我们就不多说了，主要就是两家公司，格力电器和美的极端。

我认为格力电器很牛的地方就是，它跟海天味业是一样的，当我们觉得5%的净利润率是天花板的时候，它最终把净利润率提升到了20%。

2005年，我们刚入行的时候，当时讨论的问题是，格力电器的净利润率有没有可能从3%提升到5%富通优配，大家觉得如果它能够把净利润率从3%提升到5%，那就是奇迹。最终格力电器告诉大家，它可以把净利润率提升到20%。

这么多年来，格力电器一直是被并购的，因为它是单品，单品做到这么大市值是很难的。

但是白色家电之所以不如白酒，很重要的一个原因就是，它还是具备了一定的周期属性。白色家电是处在消费和周期之间的，所以它的估值就不能够像白酒那么稳定，这就是白色家电不如白酒的根本原因。

之前我花了很多时间跟大家讲怎么“喝酒”、怎么“吃药”、怎么“吹空调”，大家应该都听明白整个历史的沿袭了。最后我们讨论一个问题，消费品是不是永恒的赛道？

大部分人会回答消费品就是永恒的赛道。为什么消费品就是永恒的赛道？有几个原因。第一，过去10年，消费品就是最好的赛道。第二，巴菲特就是靠消费品起家的。第三，现在这个市场上大部分成功的人都是做消费品的，所以消费品是永恒的赛道。

但我跟大家说，不是这样的。首先，从历史的角度来讲，消费品就不是一直表现都很好。我认为很多年轻人的一个问题就是，他不了解历史，他也不去深究历史，他凭自己的想象。比如他告诉你，在A股，消费品就是最好的。我就很纳闷，在我刚入行的时候，消费品根本就不算什么。

2009年11月，当时的申万策略分析师写过一篇文章——《消费也能进攻》。今天很多年轻人看到这个题目会很纳闷，消费也能进攻，不就像天上有太阳一样吗？这不是显而易见的吗？为什么还要用一个“也”字？

之所以用“也”字，就是想告诉你，2010年之前，消费品不是进攻品，是防御品。大家不要认为从A股诞生的那一天开始，消费品就一直是主角，不是这样的。这就像很多人说倚天剑、屠龙刀是上古传下来的神物，而张三丰说自己年轻的时候就没见过这玩意，因为他100多岁了，他知道这不是上古传下来的。

为什么2010年以后，消费也能进攻呢？我之前也说过，过去10年，消费是越炒越少，而不是越炒越多，但为什么它是消费的10年呢？其实有两个最核心的原因，第一个就是周期股的退却，就是过去10年周期不行了，周期进入了黑暗的年代。反过来讲，如果有一天真如我预期的那样，周期股回来了，你就会发现消费股就要下来，它们俩就是跷跷板的两头。第二个原因就是医药股的崛起，我把医药股的崛起当作一个很重要的事情。为什么是医药股的崛起？为什么不是白酒呢？因为白酒一直很强，哪怕是在2010年之前，也就是在周期的年代，白酒也很牛。

所以让过去10年成为消费的10年，最核心的就是两个原因，一个是周期的退却，一个是医药的崛起。

但是，接下来我们会碰到什么问题？第一个问题是按照我的逻辑体系，我认为周期要崛起了，时代要变了。第二个问题是我认为医药股现在遭遇了很大的问题。医药无非就是炒原料药、炒中药、炒创新药，但现在都不是合适的时机，怎么办？

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